美國大選臨近，美元路在何方？

週四，美元延續漲勢，此前一度觸及逾八周高位，美股下跌、疫情再度升溫和歐洲經濟疲弱等因素， 令投資者質疑全球經濟復甦的步伐，從而凸顯美元避險屬性。與此同時，美聯儲近期的基調總體鴿派 不及預期，也對美元構成部分支撐。

距離美國大選還有40天，美國大選走勢對於美元指數影響的重要性正在逐漸上升。

自1985年美元指數推出以來，觀察統計數據發現：總統大選前後半年的美元走勢升貶並無顯著規律性，但波動較非大選年 更為活躍。主要原因在於，影響美元升貶因素過於龐雜，經濟狀況和貨幣政策不同，市場炒作投機和避險情緒助推美元無序狀態。
但從歷次大選來看，大選後的100天，美元都有望升值。在1980年至2016年的過去10次選舉中的9次之後，美元在100個交易 日中走強，其中民主黨獲勝後美元表現更強。

2020大選，美元路在何方

2020年對美元來說是一個歷史性的一年，不確定性是唯一統治估值的規則。

隨著COVID-19爆發後的大規模抛售，形成了一場流動性危機，這一危機迅速得到了美國聯邦儲備系統（Fed）的應對。 在一系列積極的政策舉措中，由傑羅姆·鮑威爾領導的中央銀行啟動了無限量的量化寬松（Q.E.）計劃。

Under unlimited Q.E., the benchmark Federal Funds Target rate was cut to 0.00-0.25% indefinitely, and the FED vowed to purchase an "unlimited" amount of U.S. Treasuries as well as mortgage-backed securities. Over the summer months, the historic injection of liquidity set the stage for a slumping USD.

美元指數的波動性將會增大

隨著美國大選鄰近，美元指數的波動性將顯著增強，主要原因：

（1）美國經濟復甦前景仍存很大不確定性。截至目前，美國疫情尚未得到有效控制，經濟復甦前景不容樂觀，經濟數據 如果不及市場預期，將成為市場波動的來源。
（2）突發事件帶來市場波動。隨著大選日期的臨近，任何突發事件都會為市場帶來衝擊，如2016年大選前的希拉里“郵件門”等。
（3）中美摩擦也會引起市場情緒的變化，為市場帶來波動。

美元指數很難持續走強

新冠肺炎疫情對全球經濟造成嚴重沖擊，主要經濟體經濟均出現了萎縮，由於美國疫情尚未有效控制，美國經濟的恢復要慢於 其他經濟體，尤其是慢於歐元區經濟復甦速度，歐元如果走強，對美元指數形成壓制。另外，為了應對疫情的沖擊，美聯儲推出 了無限量寬松政策，其資產負債表的擴張史無前例，亦對美元指數造成壓力。

美聯儲推出的無限量量化寬鬆 (Q.E.) 計劃也給美元指數帶來了壓力。

拜登當選美元加速走貶

市場對選舉的反應將由三個因素決定：財政政策的立場和預算赤字的大小、稅收和監管環境以及外交政策。

"我們仍然認為，有充分理由預期美元將持續走弱，這反映了美元的高估值、美國的深度負利率以及全球經濟的復甦（這往往會因其在全球中的獨特角色而對貨幣產生壓力）"，高盛的一支由Zach Pandl領導的團隊撰寫，他是全球外匯、利率和新興市場戰略的聯合主管。"如果民主黨在美國大選中獲勝，這種趨勢可能會加速。"

如果拜登入主白宮，民主黨在參議院獲得三個淨席位的同時保持對眾議院的控制，所謂的"藍色海嘯"將導致比其他任何結果都更"寬鬆的財政政策和更大的預算赤字"，高盛團隊表示。

拜登提議扭轉至少部分特朗普總統的企業稅削減，這可能會對美國國內生產總值產生壓力，使美國股票對國際投資者的吸引力降低。高盛的研究表明，這兩者都可能影響未來的外匯回報。

在聯邦儲備已承諾保持低利率的情況下，進行另一輪財政刺激將進一步加壓美元，該公司表示。
Bannockburn Global Forex交易公司首席市場策略師Marc Chandler同意，無論誰贏得選舉，美元都將走低。
他認為，美元剛開始進入長期的下行趨勢，將接近2008年兌歐元1.60的低點。
基本上，強勢美元對弱勢美元的討論歸結為政治和COVID-19的不確定性。無論你站在哪一邊，Fed政策、社會動盪和政治變革都將在2020年選舉後對美元的價值產生關鍵作用。